Der Ifo-Index, ein umfragebasierter Index, für den 7.000 Unternehmen befragt werden, ist im Mai auf 110,4 Punkte gefallen. Im April notierte er noch bei 111,2 Punkten. Analysten hatten mit einem Rückgang auf 111 Punkten gerechnet.  Soweit die Fakten.

Aber jetzt wird es spannend. Denn wir erleben jetzt auch in Deutschland das, was wir von den USA her kennen: Schlechte Nachrichten sind gut für die Börse und schwächen die Währung. Der Grund: Obwohl es sich schon abzeichnet, ist die Frage letztlich noch offen, ob die EZB im Juni weitere geldpolitische Maßnahmen beschließen wird. Und so werden schlechte Nachrichten von der Konjunkturseite als ein weiterer Hinweis gewertet, dass die Wahrscheinlichkeit für solche Maßnahmen steigt. Eine weitere Lockerung der Geldpolitik schwächt den Euro und das ist wiederum gut für die exportorientierten Unternehmen (vereinfacht ausgedrückt). Allerdings sehen wir eher eine verhaltene Reaktion des DAX im Vergleich zu den Auswirkungen bei schlechten Konjunkturdaten in den USA. Das hat aber auch damit zu tun, dass der Ifo-Index für Deutschland nicht den Stellenwert bei der EZB haben wird, wie zum Beispiel die Inflationsentwicklung und die wirtschaftliche Entwicklung in der EU. Trotzdem ist es interessant, dass wir solche Effekte auch einmal für den DAX besprechen können.

Es fehlt zwar noch die Dynamik, aber der DAX nimmt zumindest einen Anlauf auf ein vielleicht nachhaltigeres Allzeithoch.

Was sagen eigentlich Seitwärtsbewegungen über die möglichen Entwicklungen der Wirtschaft aus?

Seit Monaten beobachten wir Seitwärtsbewegungen beim Nasdaq100, dem Dow Jones und auch im DAX. Börsen nehmen Entwicklungen schlicht und einfach vorweg. Diese Seitwärtsbewegungen könnten demnach damit zusammenhängen, dass wir in den kommenden Monaten vielleicht doch wieder eine leichte Abkühlung der Konjunktur erleben werden. Und auch der nun ganz leicht schwächelnde Ifo-Index und andere Daten aus Europa könnten ein frühes Anzeichen dafür sein.

Noch besteht kein Grund zur Panik, denn solche Phasen sind normal. Es wird  aber darauf ankommen, wie stark diese Abkühlung schlussendlich ausfallen wird. An den bisherigen Kursbewegungen ist zu erkennen, dass die institutionellen Anleger bis jetzt noch nicht mit einem stärkeren Rückgang des Wirtschaftswachstums rechnen. In diesem Fall kann es gut sein, dass die Kurse wieder anziehen, sobald eine solche Wachstumsdelle klar zu erkennen ist.

Denken Sie immer daran: Börsen spiegeln nicht die wirtschaftliche Situation, sie nehmen sie (meistens) vorweg!

Viele Grüße und ein schönes Wochenende,

Jochen Steffens

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